海南华铁(603300):1Q25业绩迎来拐点,静待算力租赁释放业绩

#核心观点：

   1、海南华铁2024年营收51.71亿元，同比+16.4%，归母净利润6.05亿元，同比-24.5%；1Q25营收12.88亿元，同比+16.6%，归母净利润1.91亿元，同比+21.7%。

   2、高空作业平台收入占比78%，2024年收入39.4亿元，同比+26.9%；建筑支护收入占比22%，2024年收入11.3亿元，同比-13.7%；算力租赁收入占比0.2%，2024年收入1200.5万元。

   3、2024年综合毛利率43.17%，期间费用率27.8%，同比+1.97pct。

   4、2024年末设备管理数量16.81万台，同比+38.8%；出租率81.7%（2023年为85.3%）。

   5、算力租赁业务已签约订单66.7亿元，完成交付超9亿，毛利率61.4%。

   6、海南国资委成为公司实控人，融资成本有望显著下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为11.0、13.1、14.9亿元，同比分别+81%、+20%和+14%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   股票异常波动风险；算力业务推进不及预期；出租率和单机租金表现不及预期；2024年8月公司财务总监收到浙江证监局警示函。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。