华东医药(000963):业绩创历史新高,创新管线步入收获期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入419.06亿元，同比增长3.16%，实现归属于上市公司股东的净利润35.12亿元，同比增长23.72%。

   2、医药工业板块实现扣非归母净利润28.76亿元，同比增长29.04%，净资产收益率达25.33%，成为公司业绩核心增长引擎。

   3、2024年公司医药工业研发投入26.78亿元，同比增长16.77%，直接研发支出占医药工业营收比例为12.91%。

   4、公司目前医药在研项目合计133个，其中创新产品及生物类似药项目94个，多个创新产品获批上市。

   5、工业微生物板块合计实现销售收入7.11亿元，同比增长43.12%，各业务单元均保持较快增长。

   6、医美板块营业收入23.26亿元，同比下降4.94%，其中国内医美全资子公司欣可丽美学实现营业收入11.39亿元，同比增长8.32%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为40.28/45.59/51.20亿元，EPS分别为2.30/2.60/2.92元，当前股价对应PE为17/15/13倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医药政策风险，新药研发、上市进度不及预期，产品降价风险。

  

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