春风动力(603129):一季度业绩超预期,产品矩阵及全球化布局持续完善-点评报告

#核心观点：

   1、2024年度公司实现营收150.4亿元，同比增长24%；归母净利润14.7亿元，同比增长46%；经营性现金流29.7亿元，同比增长115%。

   2、2024年度公司拟分红5.9亿元，分红比例40%，连续8年分红超30%。

   3、2025Q1公司实现营收42.5亿元，同比增长39%；归母净利润4.2亿元，同比增长50%。

   4、全地形车业务：2024年销售16.91万辆，营收72.1亿元，同比增长11%；出口额占行业72%，连续十余年稳居第一。

   5、两轮摩托车业务：2024年销售28.65万辆，营收60.4亿元，同比增长37%；国内>200CC跨骑摩托车销量行业第一。

   6、极核电动业务：2024年销售10.60万辆，营收4.0亿元，同比增长414%；高端电摩市场领先。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入为188、229、270亿元，同比增长25%、21%、18%；归母净利润为18、22、26亿元，同比增长24%、22%、16%，24-27年复合增速21%，对应PE为13、11、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）海外开拓不及预期；2）国内竞争加剧；3）原材料、运费、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。