西部超导(688122):25Q1业绩高增,超导+钛合金+高温合金三轮驱动

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润8.01亿元，同比增长6.44%。

   2、25Q1单季度营收10.74亿元，同比增长35.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长53.85%。

   3、超导业务2024年营收13.04亿元，同比增长32.41%，主要受益于核聚变、半导体、医疗及科研领域需求增长。

   4、高端钛合金业务2024年营收27.52亿元，同比增长9.87%，在航空结构件等传统市场稳固基础上拓展新应用领域。

   5、高温合金业务2024年营收3.27亿元，同比下降31.02%，主要受下游客户需求节奏调整影响，但二期熔炼生产线已建成投产。

   6、24年公司毛利率33.55%，同比+1.68pct；25Q1毛利率35.29%，同比+6.83pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为57.98/71.23/84.72亿元，归母净利润为10.51/13.34/16.37亿元，EPS为1.62/2.05/2.52元，对应PE为29.74/23.43/19.09X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   毛利率波动，下游需求下滑，业绩与估值判断不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。