立华股份(300761):黄鸡业务稳健,生猪出栏+成本强兑现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收177.25亿元，同比增长15.44%；归母净利润15.21亿元，大幅扭亏为盈。

   2、2025年一季度实现营收40.86亿元，同比增长11.60%；归母净利润2.06亿元，同比增长157.47%。

   3、2024年鸡板块实现营收145.31亿元（同比+8.01%），肉鸡销量5.16亿羽（同比+12.95%）。

   4、2024年猪板块实现营收29.27亿元（同比+76.51%），肉猪销量129.80万头（同比+51.80%）。

   5、2024年公司养殖毛利率为15.92%（同比+11.08pct），其中鸡业务毛利率14.56%（同比+7.84pct），猪业务毛利率23.46%（同比+33.37pct）。

   6、2024年养猪完全成本7.46元/斤，公司养猪板块获得较好盈利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为195.07/215.89/240.74亿元，同比分别10.05%/10.67%/11.51%；归母净利润分别为14.37/15.16/18.57亿元，同比增速分别为-5.53%/5.51%/22.50%，EPS分别为1.74/1.83/2.24元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险；原材料供应及价格波动风险；动物疫病风险。

  

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