江苏银行(600919):利息增速回升,零售需求回暖-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024全年营收同比增速8.8%，四季度单季同比增速18.5%，利息净收入加速增长拉动营收增速回升。

   2、归母净利润同比增速10.8%，四季度单季同比增速16.5%。

   3、年末贷款较期初增长10.7%，四季度零售贷款环比增长4.2%加速增长。

   4、全年净息差1.86%，较上半年下降4BP，同比下降12BP，预计四季度息差降幅收敛。

   5、年末不良贷款率环比持平于0.89%，拨备覆盖率环比下降1pct至350%。

   6、四季度零售信贷需求明显回暖，各类零售贷款均呈现增长态势。

   7、负债成本加速下降，全年负债成本率同比下降21BP，存款成本率同比-23BP。

  

   #盈利预测与评级：

   预计一季报业绩好于市场预期，投资收益兑现支撑营收继续保持正增，利润维持较高增速。目前估值0.70x2025PB，高股息、低估值价值突出，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。