巨星科技(002444):飞轮不辍,成长加速-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年收入147.95亿元，同比增长35.37%；归母净利润23.04亿元，同比增长36.18%。剔除商誉减值因素后，实质经营性归母净利润为25.17亿元，同比增长48.8%。

   2、2024Q4收入37.12亿元，同比增长60%；归母净利润3.68亿元，同比增长98.55%。

   3、2024年毛利率达32.01%，同比提升0.21pct；期间费用率为14.4%，同比下降1.6pct。

   4、分产品：手工具收入100.7亿元（yoy40.5%），电动工具收入14.4亿元（yoy36.5%），工业工具收入32.3亿元（yoy22.1%）。

   5、分品牌：OBM收入70.9亿元（yoy36%），毛利率35.7%；ODM收入76.5亿元（yoy35%），毛利率28.7%。

   6、公司加速东南亚产能转移，构建全球生产与供应链体系，具备抗风险能力。

   7、美国地产降息预期有望推动工具需求复苏，行业刚需属性构筑需求韧性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收174.88/215.87/261.81亿元，同比增加18.20%/23.44%/21.28%；归母净利润28.12/33.93/40.79亿元，同比增加22.07%/20.65%/20.23%。当前市值对应PE为9.45/7.83/6.52X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外消费需求不及预期；降息时点低于预期；贸易摩擦超预期

  

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