杰瑞股份(002353):业绩加速释放,订单充足支撑后续成长

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入26.87亿元，同比+26.07%，归母净利润4.66亿元，同比+24.04%，扣非后归母净利润4.62亿元，同比+28.37%。

   2、25Q1公司毛利率为31.43%，同比下降2.27pct，主要因订单交付结构变动。

   3、25Q1经营活动产生的现金流净额10.67亿元，同比+409.68%，经营质量持续向好。

   4、24年公司新签订单182.32亿元，同比+30.64%，存量订单101.55亿元，同比+34.52%。

   5、公司以中东为核心市场，24年11月获得ADNOC井场数字化改造EPC项目，总金额65.55亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营收为158.12/184.34/208.02亿元、归母净利润为30.78/36.00/40.97亿元，对应PE为10/9/8倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油、天然气价格大幅波动风险；原材料价格上涨风险；汇率波动风险。

  

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