广大特材(688186):经营指标改善明显,产品放量+结构优化推动业绩增长-24年报＆25年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收40.03亿，同比+5.7%，归母净利润1.15亿，同比+5.0%，毛利率16.6%，同比-0.4pct。

   2、2025Q1营收11.22亿，同比+25.7%，归母净利润0.74亿，同比+1488.8%，毛利率19.3%，同比+4.9pct。

   3、主要经营指标改善：归母净利润拐点向上，齿轮箱零部件项目产能释放，风电铸件项目扭亏为盈；经营性现金流净额经调整后达4.7亿元。

   4、2024年收入拆分：齿轮箱零部件收入3.8亿，风电主轴收入2.6亿，风电铸件收入4.3亿，铸钢件收入7.9亿，齿轮钢收入7.6亿，特殊合金收入2.6亿。

   5、风电行业景气攀升，公司齿轮箱零部件、风电主轴、铸件等业务有望高增。

   6、其他材料板块技术创新，核聚变超导线圈铠甲用材料已交付24吨，在手订单60吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年分别实现归母净利润3.2/4.1/4.9亿元，同比分别增长178%/30%/19%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   风电行业发展不及预期、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、产能投放进度不及预期等。

  

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