健民集团(600976):工业端提升公司利润水平,对联营合营企业投资收益有所波动-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收8.9亿元（同比-8.04%），归母净利1.1亿元（同比+10.7%），扣非净利1.03亿元（同比+13.9%）。

   2、毛利率57.61%（同比+15.11pct），净利率12.45%（同比+2.12pct）。

   3、对联营企业和合营企业的投资收益为3868万元（同比-36.2%）。

   4、医药商业板块结构调整导致营收下降，医药工业板块提升利润水平。

   5、经营活动产生的现金流量净额同比增长51.74%，主要因医药商业子公司销售回款增加。

   6、公司持续推进营销体系改革，包括考核体系优化、组织架构调整、数字化建设、终端去库存等。

   7、OTC线产品丰富，独家产品多，未来将加快产品梳理和拓展。

   8、处方线将加快新产品商业化进程，中药1.1类新药小儿紫贝宣肺糖浆、七蕊胃舒胶囊等市场导入。

   9、中药1.1类创新药小儿牛黄退热贴膏已获批上市，为公司后续业绩增长贡献新增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025/2026/2027年公司营收分别为37.9/41.4/45.6亿元，增速为8%/9%/10%；净利润分别为5.1/6.5/8.0亿元，增速为41%/27%/23%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   主要产品销售不及预期；健民大鹏体培牛黄业务不及预期；政策波动风险；原材料中药材价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。