TCL智家(002668):产品结构优化,盈利能力稳步提升-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业收入46亿元，同比增长9.58%；归母净利润3.02亿元，同比增长33.98%。

   2、公司积极开拓海外市场，2025Q1整体销量同比增长7.34%，营业收入同比增长9.58%。

   3、2025Q1毛利率同比提升2.52pct至22.57%，净利率同比提升1.95pct至12.03%。

   4、2025Q1经营性现金流净额5.78亿元，同比增长33.33%；销售商品收到的现金49.49亿元，同比增长15.71%。

   5、合肥家电配套厂房项目已完工，奥马冰箱高端风冷冰箱智能制造项目已投产，预计高端产品出货量将提升。

   6、公司持续推出新品，如“冰麒麟”系列深冷冰箱、“大眼萌·AI超级筒”洗衣机等，提升产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润11.73/13.14/14.54亿元，同比增长15.1%/12.0%/10.7%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。