航天南湖(688552):1Q25营收同比大增1202％;推进新型军贸出口立项-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25营收同比大增1201.6%，归母净利润0.6亿元，1Q24为-0.2亿元。

   2、2024年营收2.2亿元，YOY -70.0%；归母净利润-0.8亿元，2023年为1.0亿元。

   3、2024年毛利率同比下滑14.8ppt至18.6%，1Q25毛利率回升至27.55%。

   4、雷达及配套装备营收0.9亿元，YOY -84.9%，毛利率6.5%；雷达零部件营收1.1亿元，YOY +4.1%，毛利率27.7%。

   5、2024年期间费用同比减少28.9%至1.3亿元，期间费用率同比增加34.1ppt至59.0%。

   6、公司积极推进新型号产品研制，多型新产品开展状态鉴定，部分产品获得订单转入批产；同时推进新型军贸型号产品出口立项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别是1.05亿元、1.93亿元、4.00亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是74x/40x/19x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国内需求不及预期、国际形势变化影响军贸等。

  

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