光环新网(300383):IDC扩张与绿色创新双轮驱动,AI赋能长期成长-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、光环新网2024年营收72.8亿元，同比下降7.31%，归母净利润3.8亿元，同比下降1.68%。2025年一季度营收18.3亿元，同比下降7.41%，归母净利润0.7亿元，同比下降57.8%。

   2、公司IDC业务规模持续扩大，全国规划机柜规模超过23万个，已投产机柜超过5.9万个。受行业供需失衡影响，IDC租赁价格下降，1Q25部分客户退租，IDC业务毛利率34.12%。

   3、公司积极践行节能低碳理念，2024年节约电能约6480万KWH，安装光伏系统容量近2500KW，年发电总量可达125万KWH。

   4、公司参与亚马逊云科技生成式AI合作伙伴计划，2025年一季度云计算业务收入12.5亿元，同比下降11.41%，云计算业务毛利率为7.42%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入实现77/82/89亿元，同比增长5.2%/7.4%/8.2%；预计25-27年归母净利润4.2/4.6/4.9亿元，同比增长9.8%/9.4%/5.8%，对应PE 57/52/49x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，运营成本增加风险，算力转型风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。