中望软件(688083):聚焦CAD,推进海外市场及经销模式转型

#核心观点：

   1、2024年业绩基本符合预期，1Q25业绩略低于预期。24年全年收入8.9亿元，同比增长7%；归母净利润0.64亿元，同比增长4%。1Q25收入1.26亿元，同比增长5%；归母净利润亏损0.48亿元，同比亏损扩大。

   2、分市场看，24年国内商业市场收入增长12%，教育市场收入下滑26%，境外收入增长29%。分产品看，2D CAD收入基本持平，3D CAD收入增长29%。1Q25海外业务收入维持30%以上增速。

   3、公司人员扩张投入期基本结束，2024年底研发人员为1031人，相比23年减少100+人。销售模式由直销向经销转型，费用端控制有望加强。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入预测10%至10.04亿元，下调2025年净利润预测4%至1.06亿元；引入2026年收入预测11.52亿元，净利润预测1.6亿元。维持跑赢行业评级，维持120元目标价不变（基于14倍2025年P/S）。

  

   #风险提示：

   下游行业客户需求波动；国际局势变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。