蔚蓝锂芯(002245):1Q25业绩符合预期,持续看好全球化布局和新业务前景

#核心观点：

   1、1Q25收入17.3亿元，同比+20.9%、环比-9.9%；归母净利润1.42亿元，同比+100.6%、环比-31.2%；扣非净利润1.48亿元，同比+204.5%、环比-24.9%。

   2、1Q25锂电池出货超1.3亿颗，同比+72.4%、环比-13.2%；单颗售价5.4元、同降2.3%；单颗净利不到0.4元/Wh。

   3、LED业务1Q25收入约4.4亿元、同比+25-26%，净利率达10%、环比提升近1ppt；金属物流业务收入同比基本持平。

   4、马来西亚工厂计划2Q25逐步投产；锂电BBU二代全极耳产线计划2Q投产；人形机器人业务持续扩展客户群。

   5、1Q25综合毛利率20.4%，环比基本持平；期间费用率达9.9%，研发费用率达7.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026年盈利预测7.51/9.58亿元不变，维持18.0元目标价和跑赢行业评级，当前股价对应2025/2026年19.8x/15.5x P/E，目标价对应2025/2026年27.6x/21.6x P/E，有39.3%上行空间。

  

   #风险提示：

   全球电动工具需求不及预期，地缘政治/贸易摩擦风险，中上游原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。