纳思达(002180):自研奔图A3打印机顺利起量,期待未来信创驱动增长

#核心观点：

   1、24年营收264.15亿元，同比+9.8%，归母净利润7.49亿元，同比+112.1%，扣非净利润3.53亿元，同比+105.6%。

   2、Q4季度营收70.21亿元，环比+6.4%，归母净利润-3.32亿元，环比转亏，主要系对相关子公司计提资产减值损失环比+14.6倍。

   3、打印机业务表现良好，24Q4奔图打印机营收14.82亿元，环比+38.0%，自研A3打印机销量环比+401.4%。

   4、通用耗材业务24Q4营收13.21亿元，环比-20.3%。

   5、24Q4存货金额环比下降0.5%，存货周转天数环比-7天。

   6、拟15亿美元出售利盟国际100%股权给施乐，已完成签署《股权购买协议》。

   7、截至24年12月31日，公司累计回购股份735.01万股，占总股本约0.52%，支付总金额1.60亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为16.93/23.70/30.81亿元，对应25/26/27年PE为19/14/10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   信创推进不及预期；下游需求不及预期；地缘政治风险；汇率波动风险等。

  

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