燕京啤酒(000729):业绩符合快报,U8势能充足

#核心观点：

   1、2024年燕京啤酒实现营收147亿元，同比+3.2%，归母净利润10.6亿元，同比+63.7%。

   2、2024年啤酒销量400万千升，同比+1.6%，显著快于行业整体增速（-0.6%）。

   3、U8销量69.6万千升，同比+31.4%，销量占比17.4%，同比+3.9pct。

   4、2024年华北/华南/华中/华东/西北地区营收同比分别+5.4%/+0.3%/+0.3%/+9.8%/-12.5%。

   5、2024年毛利率40.7%，同比+3.1pct；归母净利率7.2%，同比+2.7pct。

   6、2024年拟分红5.4亿元，占归母净利的51%，同比+7pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-26年归母净利14.6/17.7亿元（原值：12.6/15.4亿元），预计2027年归母净利20.3亿元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   燕京U8全国化推广不及预期；啤酒行业竞争加剧；成本上涨超预期；食品安全问题。

  

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