燕京啤酒(000729):24年利润实现高增,分红比例提升-2024年年报点评

#核心观点：

   1、24年燕京啤酒实现营业收入146.7亿元，同比+3.2%；归母净利润10.6亿元，同比+63.7%；扣非归母净利润10.4亿元，同比+108%。

   2、24年啤酒销量为400万千升，同比+1.6%；吨酒价约3304元/千升，同比-0.6%。

   3、中高档产品收入88.65亿元，同比+2.2%；普通产品收入43.65亿元，同比-1.2%。U8销量69.60万千升，同比+31.4%。

   4、24年毛利率40.7%，同比+3.1pcts；销售净利率9.0%，同比+3.0pcts。

   5、24年分红比例50.7%，同比+7.0pcts，分红金额同比增长90%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2026年归母净利润预测分别为14.06/16.56亿元，引入2027年预测为19.22亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.50/0.59/0.68元，对应PE分别为25x/22x/19x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本上涨快于预期；区域竞争加剧；大单品拓展低于预期。

  

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