东鹏控股(003012):地产需求承压影响产品量价,现金流保持良好-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入64.7亿元，同比-16.8%，归母净利润3.28亿元，同比-54.4%。

   2、瓷砖需求下滑导致销量同比-8.6%至1.5亿平，价格同比-10.4%至35.9元/平，毛利率同比-2.3个百分点至29.69%。

   3、洁具业务表现优于瓷砖，销量同比-2.7%至701.92万件，毛利率同比小幅提升0.2个百分点。

   4、期间费用率合计上升2.41个百分点，主要因规模效应下降。

   5、经营净现金流8.6亿元，同比-51.36%，但能覆盖净利润，回款情况良好。

   6、预计2025年地产需求有望筑底恢复，带动公司业绩修复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.76/4.17/4.51亿元，对应4月21日收盘价分别为19.37/17.45/16.15x P/E。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、需求恢复不及预期；

   2、减值损失超预期；

   3、市场竞争超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。