山金国际(000975)业绩优异,外延扩张持续推进-季报点评

#核心观点：

   1、山金国际25Q1实现营收43.21亿元（yoy+55.84%），归母净利6.94亿元（yoy+37.91%），扣非净利7.04亿元（yoy+40.87%）。

   2、25Q1矿产金产/销量分别为1.77/2.03吨（yoy -10.6%/-11.0%），销售成本147.87元/克（yoy-5.4%）。

   3、公司计划十四五末矿产金产量达12吨，金资源量及储量达240吨。

   4、2025年1月收购云南两金矿探矿权，芒市矿区整合完毕后有望为公司产量带来增长。

   5、黄金当前仍处价格上行过程中，看好黄金及黄金资产配置价值。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年EPS分别为1.19、1.36、1.84元（前值1.14、1.29、1.64元）。给予公司25年21.45倍PE，目标价25.53元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价超预期下跌，公司在建项目进展不及预期等。

  

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