海南华铁(603300):25Q1业绩亮眼,期待智算业务放量-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司收入/归母净利51.7/6.0亿元，同比+16.4%/-24.5%，略低于预期。

   2、25Q1公司收入/归母净利同比+16.6%/+21.7%至12.9/1.9亿元，业绩亮眼。

   3、24年高空作业平台/建筑支护设备收入39.4/11.3亿元，同比+26.9%/-13.7%，毛利率为44.4%/42.7%。

   4、截至24年底公司设备管理规模达16.8万台，同比+38.8%，轻资产管理规模3.8万台，同比+84.6%。

   5、24年公司经营性净现金流28.4亿元，同比+46.1%，Q4为11.3亿元，同比+60.8%。

   6、24年成功开辟智算业务，算力设备服务收入0.1亿元，毛利率61.4%，累计签订算力服务订单金额达66.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利为8.11/9.46/11.12亿元，给予25年32xPE，目标价13.12元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求增长放缓，资产管理效率提升不及预期，盈利能力下滑。

  

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