恒力石化(600346):公司一季度经营韧性足,看好全年业绩放量-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度恒力石化营业总收入570.24亿元，同比下降2.34%，环比下降2.54%；归母净利润20.51亿元，同比下降4.13%，环比增长5.78%。

   2、公司炼化产品、PTA、新材料产品价格分别同比-2.5%、-16.6%、-16.5%，但炼化板块盈利相对稳健，产品销售价同比降幅小于油价降幅。

   3、公司拥有2000万吨先进炼油产能，在成本控制、原料协同、一体化耦合等方面优势突出。

   4、公司下游聚酯与化工新材料产品种类丰富，定位于中高端市场需求，2024年多个项目全面建成投产，化工板块业绩贡献可观。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为81.12、90.90和102.87亿元，同比增速分别为15.2%、12.0%、13.2%。维持对公司的"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格短期大幅波动的风险；聚酯纤维盈利不及预期风险；炼化产能过剩的风险；新增产能投产不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。