新澳股份(603889):毛精纺纱线量利齐升,羊绒纱线市场持续开拓-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年收入/归母净利润为48.4/4.28亿元，同比增长9.1%/6.0%，预计剔除股权激励费用并扣除非经常性损益后的归母净利润增长8.8%，全年分红率51.2%。

   2、毛精纺纱线/羊绒纱线/毛条/改性处理及染整加工收入为25.4/15.5/6.7/0.4亿元，同比+1.8%/+26.6%/+0.9%/+33.7%，羊绒业务占比提升。

   3、毛精纺纱线量/价同比+5.1%/-3.1%，新澳羊绒量价同比+30.2%/-2.8%，毛条业务量价分别+6%/-4.8%，改性业务量价齐升。

   4、毛精纺纱/毛条/改性处理毛利率同比+1.7/+1.6/+2.3pct，羊毛纱线优化流程、控制成本、提升附加值带动毛利率提升，羊绒纱线折旧摊销增加导致毛利率同比-1.6pct。

   5、2024年毛利率为19%（同比+0.4pct），期间费用率为8.2%（+0.8pct），归母净利率为8.8%（-0.3pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为4.4/4.9/5.5亿元（原为4.8/5.5亿元），当前股价对应PE为9.5/8.5/7.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动、产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动。

  

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