寒武纪(688256):AI芯片领先企业,业绩超预期-季报点评

#核心观点：

   1、公司是国内人工智能芯片领先企业之一，持续拓宽产品格局。

   2、25Q1业绩同环比高增，营收11.11亿元，YoY +4230%，QoQ+12%；归母净利润3.55亿元，同比大幅转正。

   3、公司持续推进产品迭代，已推出多款云端智能芯片和训练整机，打开新市场需求。

   4、AI芯片加速放量，业绩有望维持高增，存货和预付款环比增加显示放量加速。

   5、催化剂：AI芯片加速迭代；需求持续向上。

  

   #盈利预测与评级：

   1、上调25/26年EPS为5.05/8.00元（原值25/26年为-0.64/0.25元），预计27年EPS为10.23元。

   2、上调25/26年营收至71.23/93.30亿元（原值25/26年为21.72/29.86元），预计27年营收为116.61亿元。

   3、维持“增持”评级，上调目标价至836.08元，给予其2025年49倍PS。

  

   #风险提示：

   1、公司技术研发进度不及预期。

   2、市场竞争加剧。

  

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