贝达药业(300558):产品迭代进入新周期,恩沙替尼出海进展顺利

#核心观点：

   1、2024年贝达药业营业收入28.92亿元，同比增长17.74%；归母净利润4.03亿元，同比增长15.67%；扣非归母净利润4.10亿元，同比增长55.92%。

   2、2024年公司整体毛利率为81.38%，同比下降2.15个百分点；期间费用率65.72%，同比下降7.37个百分点。

   3、公司持续前瞻性布局扩展管线，从凯美纳单品销售到五款产品在售，体现了公司不懈的创新努力及扎实的新药开发能力。

   4、2024年全年研发投入71,717.78万元，占营业收入比例为24.80%。

   5、公司与多家企业达成合作，引进了多款具有价值潜力的新药，丰富了公司研发管线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为36.9/44.6/52.4亿元，分别同比增长27.7%/20.6%/17.5%，归母净利润分别为6.1/9.1/12.1亿元，分别同比增长51.6%/48.2%/33.4%，对应估值为34X/23X/17X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   审批准入不及预期风险：公司药品申报临床及注册等环节可能面临审批进度不及预期的风险；公司产品进入医保或集采可能会面临丢标等风险；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。