贝达药业(300558):产品迭代进入新周期,恩沙替尼出海进展顺利
华安证券 2025-04-21发布
#核心观点:
1、2024年贝达药业营业收入28.92亿元,同比增长17.74%;归母净利润4.03亿元,同比增长15.67%;扣非归母净利润4.10亿元,同比增长55.92%。
2、2024年公司整体毛利率为81.38%,同比下降2.15个百分点;期间费用率65.72%,同比下降7.37个百分点。
3、公司持续前瞻性布局扩展管线,从凯美纳单品销售到五款产品在售,体现了公司不懈的创新努力及扎实的新药开发能力。
4、2024年全年研发投入71,717.78万元,占营业收入比例为24.80%。
5、公司与多家企业达成合作,引进了多款具有价值潜力的新药,丰富了公司研发管线。
#盈利预测与评级:
预计公司2025~2027年收入分别为36.9/44.6/52.4亿元,分别同比增长27.7%/20.6%/17.5%,归母净利润分别为6.1/9.1/12.1亿元,分别同比增长51.6%/48.2%/33.4%,对应估值为34X/23X/17X。维持"买入"评级。
#风险提示:
审批准入不及预期风险:公司药品申报临床及注册等环节可能面临审批进度不及预期的风险;公司产品进入医保或集采可能会面临丢标等风险;
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。