北京君正(300223):25年行业市场有望逐步复苏,3D DRAM等新品提供增长新动能

#核心观点：

   1、2024年公司收入42.1亿元，同比下降7.0%；归母净利润3.7亿元，同比下降31.8%；扣非归母净利润3.1亿元，同比下降36.5%。

   2、24Q4收入10.1亿元，同比下降9.0%，环比下降7.6%；归母净利润0.6亿元，同比下降63.4%，环比下降42.2%；扣非归母净利润-0.06亿元，同比下降104.2%，环比下降105.1%。

   3、行业周期性低谷导致24年业绩承压，25年有望逐步回升。产业链库存持续去化，智驾、数据中心、工业自动化带来新增需求。

   4、公司积极布局3D DRAM等新品，8Gb的DDR4、16Gb LPDDR4已完成量产，预计25年向客户提供工程样品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年公司归母净利润为4.5/5.6/7.0亿元，对应PE为72/58/46倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   存储国产替代速度不及预期，终端需求不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。

  

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