瑞联新材(688550):25Q1业绩符合预期,看好显示、医药、电子多板块共振,业绩持续兑现

#核心观点：

   1、公司2024年营收14.59亿元（YoY+21%），归母净利润2.52亿元（YoY+88%），扣非归母净利润2.37亿元（YoY+103%），销售毛利率44.20%（同比+9.02pct）。

   2、24Q4单季度营收3.65亿元（YoY+32%），归母净利润0.66亿元（YoY+84%），扣非归母净利润0.63亿元（YoY+113%）。

   3、2025年Q1营收3.44亿元（YoY+5%），归母净利润0.46亿元（YoY+33%），扣非归母净利润0.42亿元（YoY+32%）。

   4、OLED材料业务增长显著，显示材料实现营收12.76亿元（YoY+24%），占总营收87.45%，毛利率43.14%（同比+9.91pct）。

   5、医药中间体业务营收1.54亿元（YoY+14%），毛利率57.78%（同比+1.94pct）。

   6、公司拟每股派发红利0.59元（含税），合计派发现金红利占年度归母净利润比例为48.59%。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.95、3.87亿元（原值为3.29、4.12亿元），新增2027年归母净利润预测为4.85亿元，当前市值对应PE分别为21、16、13X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1）核心业务显示材料下游需求不及预期；2）医药客户订单体量及节奏不及预期；3）新产品验证导入及客户端放量不及预期；4）控制权变更重大事项存在不确定性风险。

  

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