瑞尔特(002790):营收逆势稳增,Q4利润改善-年报点评

#核心观点：

   1、瑞尔特2024年实现营收23.58亿元（yoy+7.96%），归母净利1.81亿元（yoy-17.17%），基本符合业绩预告指引。

   2、Q4营收6.48亿元（yoy+1.59%），归母净利5471.14万元（yoy+28.03%），利润改善明显。

   3、2024年智能座便器及盖板营收14.4亿元（yoy+13.4%），水箱及配件业务营收6.4亿元（yoy+2.9%），同层排水系统产品营收1.8亿元（yoy-13.5%）。

   4、2024年内销/外销分别实现16.9/6.7亿元，分别同比+2.3/+25.5%，外销收入占比提升至28.5%。

   5、2024年销售毛利率同比下降2.2pct至27.3%，期间费用率同比增加1.1pct至19.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为1.98/2.18/2.40亿元，对应EPS分别为0.47/0.52/0.57元。给予25年20倍目标PE，目标价9.40元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求恢复不及预期，大客户合作风险，原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。