三人行(605168):汽车、快消、运营商个别客户预算减少拖累业绩,持续布局全新增长曲线

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入42.08亿元，同比下滑20.35%；归属于母公司净利润1.23亿元，同比下滑76.65%。

   2、2024Q4公司营业收入11.24亿元，同比下滑19.62%；归属于母公司净利润-0.58亿元，同比由盈转亏。

   3、汽车、快消、运营商等行业个别客户减少投放拖累业绩，但毛利率从17.70%提升至18.21%。

   4、公司布局体彩新业务，已签约近1000家院线渠道门店，并获得多个国际体育IP授权。

   5、升级多模态AI产品“一个”AI 2.0版本，整合多个先进大模型，提升智慧营销能力。

   6、在低空经济领域投资华鹰众行航空，其自研无人机HE-1进入量产总装阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年实现归母净利润4.09亿/5.37亿元，对应PE分别为13.47/10.27X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、广告修复不及预期风险；

   2、新业务落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。