大金重工(002487):Q1业绩高增,看好订单持续落地-季报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1实现营收11.41亿元，同比+146.36%；归母净利润2.31亿元，同比+335.91%，业绩超出预期。

   2、业绩高增主要源于出口海工项目交付量大幅提升、欧元汇率走高及原材料价格下降。

   3、出口海工业务实现从FOB转为DAP模式，贡献海运利润增量；原材料生铁、废钢价格下降助力盈利提升。

   4、欧元兑人民币汇率上涨导致Q1财务费用为-0.79亿元，同比-608.55%。

   5、唐山曹妃甸250MW光伏项目投入运行，驱动电站业务业绩增长。

   6、国内外海风高景气：预计25年国内海风新增装机12GW，同比+197%；欧洲25年海风新增装机4.52GW，同比+74%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为9.32/13.52/16.92亿元（CAGR为53%），对应EPS为1.46、2.12、2.65元。给予公司25年21倍PE，目标价30.66元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   风电新增装机增速低于预期、海外业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。