卓越新能(688196):2024A＆2025Q1归母净利润同比增90％/111％,加速全球化布局与产业链延伸

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收35.63亿元，同比增长26.7%；归母净利润1.49亿元，同比增长89.6%。

   2、2025Q1公司实现营收7.09亿元，同比减少18.4%；归母净利润0.61亿元，同比增长111%。

   3、公司通过海外渠道拓展和新产能建设对冲欧盟反倾销税影响，包括新加坡一期10万吨产能、年产10万吨烃基生物柴油项目和5万吨天然脂肪醇项目。

   4、2024年生物柴油销售37.6万吨，同比增长6.83%；单吨售价同比提升21.82%。

   5、2024年单吨毛利由482元/吨提升至524元/吨；2025Q1毛利率为8.67%，同比提升2.16pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为4.1/6.0/6.8亿元，对应PE分别为12.9x/8.7x/7.6x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、上游原材料行业市场格局发生重大变化，原材料采购难度加大；

   2、欧盟市场需求不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。