芒果超媒(300413):弘扬文化强国,关注小芒电商进展及内容储备释放-业务更新点评

#核心观点：

   1、芒果超媒是文化强国建设的代表内容公司之一，近期业务稳步进展。

   2、综艺节目领先优势明显：《乘风2025》3月累计播放量超13亿，相关短视频播放量达21.6亿。

   3、小芒电商积极布局IP周边：与杰森娱乐战略合作升级，共拓IP周边蓝海赛道。

   4、芒果TV与华为智能座舱举行鸿蒙座舱原生应用合作签约仪式，加强车载影音娱乐领域合作。

   5、小芒电商以"IP×品类×玩法"为核心公式，24年GMV超过160亿元，同比增长55%。

   6、综艺剧集储备丰富：24年芒果TV在云合数据2024年全网网络综艺和电视综艺有效播放TOP10中占据多个席位。

   7、25年公司将继续保持综N代+新综的结构，系列IP综艺《乘风2025》已上线。

   8、开年大剧《国色芳华》已于25年1月在芒果TV正式播出，后续可期待《韶华若锦》《珍品》《长安古意》等内容。

   9、24年会员收入超50亿元，同比增长18%；广告收入约35.80亿元；运营商业务收入约16.2亿元。

   10、预计24年归母净利润12.5-16.1亿元（YOY-64.85%至-54.72%）。

  

   #盈利预测与评级：

   下调24年归母净利润预测至14.15亿元（与上次预测-27%）；小幅下修25-26年归母净利润预测至20.84/23.04亿元（与上次预测-7%/-8%）。考虑公司会员规模创新高，内容储备逐步释放，招商广告有望进一步回暖，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   视频内容效果不及预期，行业竞争加剧，用户增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。