东鹏控股(003012):2024年业绩承压下滑,关注后续盈利修复

#核心观点：

   1、2024年公司收入64.69亿元，同比下滑16.77%，归母净利润3.28亿元，同比下滑54.41%，扣非归母净利润3亿元，同比下滑55.88%，业绩低于预期。

   2、分季度看，1-4Q24收入分别为10.12/20.82/15.89/17.86亿元，同比分别下滑11.58%/16.16%/24.41%/12.54%；归母净利润分别为-0.12/2.22/0.98/0.2亿元。

   3、瓷砖业务收入同比下滑18.15%至53.87亿元，毛利率下滑2.51ppt至30.97%；洁具业务收入同比下滑6.50%至9.16亿元，毛利率微增0.20ppt至22.52%。

   4、2024年公司毛利率为29.69%，同比下滑2.32ppt；净利率为5.08%，同比下滑4.19ppt。

   5、公司设立子公司加码高端岩板赛道，深化高端建材领域战略布局。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测38%至3.62亿元，引入2026年盈利预测3.91亿元。维持跑赢行业评级，目标价对应2025/2026年22/21倍P/E，较当前股价有12%上行空间。

  

   #风险提示：

   地产景气下行超预期，竞争加剧风险，原材料价格大幅波动。

  

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