三诺生物(300298):血糖业务稳健发展,海外市场表现亮眼

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入44.43亿元（yoy+9.47%），归母净利润3.26亿元（yoy+14.73%），扣非归母净利润2.95亿元（yoy+0.65%）。

   2、血糖监测业务实现营收33.21亿元（yoy+15.58%），毛利率54.88%（yoy+0.82pp），净利率7.78%（yoy+2.95pp）。

   3、中国市场收入25.78亿元（yoy+9.81%），海外非美市场收入4.85亿元（yoy+65.51%）。

   4、管理费用率9.13%（yoy-1.18pp），研发费用率8.44%（yoy-0.34pp），销售费用率26.82%（yoy+2.66pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为49.10、54.39、60.11亿元，同比增速分别为10.5%、10.8%、10.5%；归母净利润分别为4.35、5.25、6.17亿元，同比分别增长33.4%、20.7%、17.5%。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。