九牧王(601566):老牌男装领军企业,战略转型焕新机

#核心观点：

   1、九牧王是中国男裤领军品牌，拥有多品牌发展战略，覆盖多个核心年龄段和产品风格。

   2、公司通过品质护航、渠道变革和精细化营销三大战略性增长路径，强化男裤品类优势。

   3、截至24年9月30日，公司线下销售终端数量为2356家，直营和加盟门店单店平均营收均有增长。

   4、公司重视投资者回报，连续13年进行现金分红，2023年分红比例90.1%，股息率3.01%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年收入增速分别为6%、9%、8%，归母净利润增速分别为-3%、15%、23%，对应EPS分别为0.32元/0.37元/0.45元。采用可比公司估值法，2025年可比公司平均PE倍数为10倍。首次覆盖，给予“持有”评级。

  

   #风险提示：

   消费需求变化导致行业竞争加剧，下游销售渠道变化，过于倚重单一品牌，零售转型效率不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。