江苏银行(600919):核心营收表现强势,个贷不良处置力度加大-24年年报点评

#核心观点：

   1、核心营收表现强势，支撑利润增速继续回升。营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较24Q3提升2.6pct、0.5pct、0.7pct。利息净收入增速较24Q3上行4.8pct，手续费收入增速由负转正，较24Q3上行15.2pct。

   2、资产保持高速扩张，净息差收窄放缓。总资产增速较24Q3提升0.5pct，24年净息差较24H1收窄4BP，主要来自负债成本改善的支撑。

   3、个贷不良处置力度加大，拨备覆盖率环比基本持平。24年末不良率0.89%，关注率较24Q3下降5BP。个人贷款不良率较24H1下降10BP，其中个人经营贷上升46BP。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为6.6%/6.9%/7.9%，BVPS为14.11/15.59/17.22元。给予25年0.89倍PB估值，对应合理价值12.57元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。