晓鸣股份(300967):鸡苗价格景气延续,25Q1业绩同比大幅改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入9.71亿元，同比增长16.83%；归母净利润4481.34万元，同比扭亏为盈。

   2、2025Q1公司实现营业收入3.94亿元，同比增长125.09%；归母净利润9902.51万元，同比扭亏为盈。

   3、鸡产品价格上涨与单位成本下降是公司扭亏为盈的主要原因，2024年鸡产品平均销售价格同比上涨19.72%，单位成本同比下降7.11%。

   4、2024年公司鸡产品收入占比79.58%，毛利率为19.95%，同比增加23.12pct。

   5、2025Q1商品代鸡苗价格4.44元/羽，同比增长45%，主要受供给偏紧和需求增加影响。

   6、公司2024年全国市场占有率超过20%，随着产能释放，主产品产销量有望进一步增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为11.90/12.97/14.44亿元，归母净利润分别为1.41/1.00/1.28亿元，EPS分别为0.75/0.53/0.68元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   禽类疫病的风险、产品价格波动风险、饲料原材料价格波动风险、对国外蛋种鸡供应商依赖的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。