信德新材(301349):快充催化出货实现高增长,单吨净利稳步修复-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收8.1亿元，同比-14.6%，归母净利润-0.3亿元，同比-180%，毛利率4.9%，同比-8.8pct，符合市场预期。

   2、24Q4营收2.4亿元，归母净利润-0.1亿元；25Q1收入2.43亿元，归母净利0.07亿元，同环比扭亏。

   3、24年包覆材料出货6万吨，同增94%；预计25年出货8万吨，同增33%。

   4、25Q1单吨净利恢复微利，预计Q2起大部分客户涨价5-10%落地，单吨净利逐步恢复至0.05-0.1万。

   5、24年期间费用0.9亿元，费用率10.8%；25Q1期间费用0.2亿元，费用率8.6%。

   6、24年末存货2.1亿元，25Q1末存货2.7亿元，较年初增长24.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   下修25-26年归母净利润至0.6/0.9亿元（原预期0.7/1.3亿元），新增27年净利预期1.1亿元，同比增273%/56%/24%，对应PE为58x/37x/30x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。

  

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