杰瑞股份(002353):盈利能力提升,在手订单充裕,海外有望持续突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收133.55亿元，同比减少4.0%；归母净利润26.27亿元，同比增长7.03%；扣非净利润24.02亿元，同比增长0.65%。

   2、Q4单季度营收53.08亿元，同比增长2.95%，环比增长71.8%；归母净利润10.29亿元，同比增长15.51%。

   3、2024年销售毛利率为33.7%，同比提升0.65pct；销售净利率为20.11%，同比提升2.19pct，主要得益于海外高毛利率产品销售占比提高。

   4、2024年期间费用率为10.65%，同比下降0.12pct，整体费用控制效果良好。

   5、2024年公司获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%；截至2024年底存量订单101.55亿元。

   6、2024年底合同负债达13.03亿元，较2023年底增加73.64%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年EPS为3.05元、3.48元和3.83元，对应2025年4月11日收盘价的PE分别为10.2X、8.9X和8.1X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国际油价大幅下跌；

   2、公司产业部分转型失败。

  

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