春风动力(603129):24年业绩增长强劲,全球化以及高端化战略持续推进

#核心观点：

   1、公司24年全年实现收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润14.72亿元，同比增长46.08%。25年一季度收入42.5亿元，同比增长38.86%，归母净利润4.15亿元，同比增长49.6%。

   2、全地形车业务全年销售16.91万辆，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89%，稳居行业首位。

   3、两轮车收入60.37亿元，同比增长37.14%；销量28.65万辆，同比增长45.43%。国内两轮内销14.32万台，销售收入30.94亿元，同比增长44.44%。

   4、极核品牌全年实现销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%。

   5、公司24年股权激励目标顺利完成，考核要求为24年营业收入不低于140亿元，24、25年两年营业收入累计不低于305亿元，24-26年三年累计营业收入不低于505亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为194.95亿元、246.62亿元、312.47亿元，归母净利润为21.01亿元、26.49亿元、33.41亿元，对应当前市值PE为10.9倍、8.7倍、6.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险、关税风险、经济衰退等。

  

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