东华测试(300354):经营稳步向上,机器人力传感器前景广阔

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入5.02亿元，同比增长32.79%，归母净利润1.22亿元，同比增长38.9%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入1.09亿元，同比增长4.25%，归母净利润2887.86万元，同比增长5.64%。

   3、公司结构力学性能测试分析系统/PHM系统/电化学工作站收入同比分别增长35.8%/5.12%/52.3%。

   4、截至2025年3月31日，公司合同负债4225万元，比2024年末增长159.8%，表明公司在手订单饱满。

   5、2024年公司综合毛利率66.37%，同比提升0.9pct，2025Q1公司毛利率、净利率分别为68.66%、26.27%。

   6、公司布局机器人用力传感器，2024年经扩项，东华校准实验室成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年公司营业收入分别为6.51亿元、8.13亿元、9.87亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.11亿元、2.62亿元，对应EPS分别为1.20元、1.53元、1.90元。首次覆盖给予"买入"评级，6个月目标价48.00元，相当于2025年40倍动态市盈率。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险，应收账款上升风险，国产替代进度不及预期风险，规模效应不及预期风险。

  

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