泽璟制药(688266):商业化产品持续稳健,ZG006向一线适应症拓展

#核心观点：

   1、2024年年度报告显示，公司实现营业收入5.33亿元，同比增长37.91%；归母净利润-1.38亿元，同比减亏50.52%。

   2、2025年第一季度报告显示，公司实现营业收入1.68亿元，同比增长54.87%；归母净利润-0.28亿元，同比减亏28.45%。

   3、公司注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂联用获得药物临床试验批准通知书。

   4、2024年公司整体毛利率为93.06%，同比提升0.62个百分点；期间费用率129.18%，同比下降64.52个百分点。

   5、公司泽普凝?重组人凝血酶纳入2024年国家医保药品目录，吉卡昔替尼获纳入《CSCO恶性血液病诊疗指南2024》。

   6、ZG006是全球第一个针对DLL3表达肿瘤的三特异性抗体，已完成I期剂量递增阶段的入组，ORR为66.7%，DCR达88.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为8.8/16.1/23.8亿元，同比增长65.4%/82.5%/47.7%；归母净利润分别为0.6/5.1/10.1亿元，同比增长146.0%/698.7%/99.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新药研发失败风险、审批准入不及预期风险、行业政策风险、销售浮动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。