博威合金(601137):应对关税风险,布局美国光伏产能-更新报告

#核心观点：

   1、博威合金2024年实现营收186.55亿元（yoy+5.06%），归母净利13.54亿元（yoy+20.47%）。

   2、新材料业务表现亮眼，2024年销量同比+22.21%，净利4.36亿元（yoy+54.64%）。

   3、新能源业务逆势增长，2024年光伏组件销量2051MW（yoy-20.01%），净利9.18亿元（yoy+9.03%）。

   4、公司在美国布局2GW TOPCon组件及电池片项目以应对关税风险，并计划将越南3GW TOPCon电池片项目销往欧洲、印度市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.62、1.98、2.14元。维持"增持"评级，目标价21.14元。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，新增项目投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。