金禾实业(002597):食品添加剂产品价格上涨,一季度业绩同比大幅提升

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入53.03亿元，同比下降0.15%，归母净利润5.57亿元，同比下降20.94%。

   2、2025年一季度预计归母净利润2.3~2.5亿元，同比增长78.06%-93.54%，环比增长55.41%~68.92%。

   3、2024年食品制造板块收入27.5亿元，同比下降4.72%，毛利率27.15%；基础化工板块收入20.5亿元，同比增长5.47%，毛利率6.38%。

   4、2025年一季度安赛蜜、三氯蔗糖、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场均价同比分别上涨-2.4%、99.8%、66.7%、38.2%。

   5、公司推动重点项目落地与优化，包括年产60万吨硫酸、6万吨离子膜烧碱、6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等核心装置投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.6亿、12.5亿、14.3亿元，EPS分别为1.86、2.19、2.50元，当前股价对应PE分别为12.9、10.9、9.6倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、产品价格下跌、新项目投产不及预期。

  

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