绝味食品(603517):25Q1业绩承压,静待后续改善-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收62.57亿元，同比-13.84%；归母净利润2.27亿元，同比-34.04%。25Q1营收15.01亿元，同比-11.47%；归母净利润1.20亿元，同比-27.29%。

   2、卤制品销售52.24亿元，同比-14%，其中鲜货类产品48.59亿元，同比-16%；包装产品3.65亿元，同比+29%。

   3、主要区域收入下滑，24年西南/西北/华中/华南/华东/华北/海外市场收入同比-5%/-45%/-11%/-18%/-15%/-14%/-22%。

   4、24年毛利率30.53%，同比+5.76pct；净利率3.26%，同比-1.11pct。销售费用率10.65%，同比+3.21pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收为59/61/65亿元，同比-5%/+3%/+6%；归母净利润为4.9/5.7/6.4亿元，同比+116%/+16%/+13%，对应PE分别为21X/18X/16X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；消费需求不及预期；原材料价格波动的风险。

  

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