鸿路钢构(002541):25年有望迎来经营拐点-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收215亿，同比-8.60%，归母净利7.72亿，同比-34.51%，扣非净利4.81亿，同比-44.9%。

   2、24Q4营收56.3亿，同比-14.4%，归母净利1.17亿，同比-59.7%。

   3、25Q1新签订单量137万吨，同比+13.9%，产量104.91万吨，同比+14.3%。

   4、24年新签合同额283亿，同比-4.76%，钢结构产量451万吨，同比+0.51%，产能利用率86.7%。

   5、24年综合毛利率10.33%，同比-0.8pct，24Q4为10.8%，同/环比-0.1/+1.6pct。

   6、24年期间费用率7.18%，同比+1.03pct，研发费用同比+5.7%，财务费用同比+17%。

   7、24年计提减值损失0.6亿，应收账款增加8亿至35.4亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为10.3/12.2/14.0亿。维持25年18xPE，目标价26.81元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料钢材价格波动的风险；市场竞争风险；智能化改造降本增效不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。