国睿科技(600562):军贸需求旺盛,雷达业务发展向好

#核心观点：

   1、国睿科技2024年实现营收34.00亿元（yoy+3.61%），归母净利6.30亿元（yoy+5.10%），低于此前预测的7.16亿元归母净利润。

   2、2025年一季度公司实现收入3.63亿元（yoy-35.36%）；实现归母净利润0.75亿元（yoy-34.81%）。

   3、24年雷达业务实现收入26.73亿元（yoy+20.04%），毛利率为37.56%（yoy-1.39pct）。

   4、工业软件及智能制造业实现收入3.99亿元（yoy-11.87%），毛利率为36.83%（yoy-0.62pct）。

   5、智慧轨交业务实现收入2.83亿元（yoy-48.92%），毛利率为19.33%（yoy+8.34pct）。

   6、公司全力开拓海外项目，实现国际市场持续突破，进一步提升公司高端雷达装备在国际市场的影响力。

   7、国内市场方面，空管雷达完成空管一二次雷达升级款鉴定交付，首部场监雷达顺利通过验收，巩固行业地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.74/9.38/11.06亿元（前值25-26年分别为8.65/10.13亿元，分别下调10%/7%）。可比公司25年Wind一致预期PE均值为44倍，给予公司25年44倍PE，目标价27.08元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品降价风险，军贸业务不及预期风险。

  

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