万通液压(830839):2025Q1业绩超预期,积极探索机器人、深海科技、风电等新领域应用

#核心观点：

   1、25Q1实现营收1.67亿元(yoy+18%/qoq-10%)，归母净利润3382.47万元(yoy+61%/qoq+2%)，扣非归母净利润3301.50万元(yoy+70%/qoq+2%)，利润端超预期。

   2、25Q1销售费用率1.11%(yoy-0.01pcts/qoq+0.05pcts)，管理费用率2.57%(yoy-0.59pcts/qoq-0.71pcts)，费用端控制得当。

   3、25Q1毛利率30.62%(yoy+5.93pcts/qoq+0.77pcts)，净利率20.31%(yoy+5.45pcts/qoq+2.41pcts)。

   4、公司业务涵盖液压产品研发、设计、生产和销售，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧。

   5、与盘古智能战略合作，拟发行可转债不超过1.5亿元，盘古智能拟认购不低于1.2亿元。

   6、多个JP研发项目顺利结项，铆接机器人用丝杠项目和深海科技方面项目取得阶段进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.41/1.86/2.21亿元，对应EPS分别为1.18/1.56/1.85元/股，当前股价对应的PE分别为31.2/23.7/19.9倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险、技术更新和产品开发风险、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。