晶方科技(603005):汽车CIS业务高增长,盈利弹性持续释放

#核心观点：

   1、2024年公司实现销售收入11.30亿元，同比+23.72%；营业利润2.88亿元，同比+79.03%；归母净利润2.53亿元，同比+68.40%。

   2、24年四季度公司实现销售收入3亿元，同比+29.66%；营业利润0.72亿元，同比+185.58%；归母净利润0.68亿元，同比+73.23%。

   3、2024年公司综合毛利率为43.28%，同比+5.13pcts，净利率为22.39%，同比+5.93pcts。

   4、芯片封装及测试业务24年实现销售收入8.17亿元，同比+44.83%，主要受益于车用CIS业务规模快速扩张。

   5、光学器件业务24年实现销售收入2.93亿元，同比-1.08%；销售量199.91万件，同比-22.63%，主要系产品结构调整所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为15.37亿元、20.31亿元、25.7亿元，归母净利润分别为3.98亿元、5.19亿元、6.64亿元。给予公司2025年53倍PE，对应目标价32.36元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   手机、安防等下游景气度不及预期，产品研发不及预期，市场开拓不及预期。

  

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