湖南黄金(002155):金锑共振上行,业绩高增可期

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入278.39亿元，同比增长19%；归母净利润8.47亿元，同比增长73%；扣非净利润8.70亿元，同比增长76%。

   2、2025年一季度预计归母净利润3.25-3.74亿元，同比增长100%~130%；扣非净利润3.18-3.66亿元，同比增长100%~130%。

   3、黄金板块：2024年产量46.33吨（yoy-2.87%），销量46.39吨（yoy-2.58%），自产金产量3.71吨（yoy-6.13%）；销售均价543元/克（yoy+23%）；毛利11.02亿元（yoy+25%）。

   4、锑板块：2024年产量2.92万吨（yoy-6.15%），销量2.67万吨（yoy-14.72%），自产锑15227吨（yoy-13.2%）；销售均价9.30万元/吨（yoy+47%）；毛利10.74亿元（yoy+41%）。

   5、2025年一季度黄金均价671.1元/克（yoy+36.89%），锑锭均价16.7万元/吨（yoy+88.56%）。

   6、公司主营业务为“黄金+锑”双轮驱动，黄金产量国内前列，锑价创历史新高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为23.49、25.61、26.86亿元，同比增长177%/9%/5%。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   主营产品价格波动风险；需求不及预期的风险；供给端超预期释放的风险；需求测算偏差以及研报使用公开信息滞后；核心假设条件变动造成盈利预测不及预期；研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。